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Douglas Geschäftsjahr 2009/10 hinter den Erwartungen
12.01.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die Douglas-Aktie (ISIN DE0006099005 / WKN 609900) unverändert mit "halten" ein.
Douglas habe heute Morgen die endgültigen Zahlen für 2009/10 (30.09.) publiziert und gleichzeitig mit einem Trading für Q1 einen Ausblick auf 2010/11 gegeben.
Das für 2009/10 publizierte EBT von 131,2 Mio. EUR sei hinter den Erwartungen (BHL: 136,9 Mio. EUR, Konsens 136 Mio. EUR) zurückgeblieben. Der Hauptgrund hierfür liege nach Erachten der Analysten in den Abschreibungen. Der Anhang des Geschäftsberichts zeige, dass in den 145,2 Mio. EUR Abschreibungen a.o. Abschreibungen in Höhe von 28,9 Mio. EUR (Vorjahr: 22,7 Mio. EUR) enthalten seien, die an der Stelle jedoch nicht näher erläutert würden.
Nach Erachten der Analysten habe Douglas hier aber die Ergebnisentwicklung genutzt, bilanzpolitische Spielräume zu nutzen, um die konservative Rechnungslegung Rechnung zu tragen. Hierfür spreche auch die Entwicklung der Steuerquote, die mit 45% über den Erwartungen (35%) gelegen habe. Somit würden die Analysten davon ausgehen, dass die negative Abweichung im EPS (berichtet: 1,93 EUR, BHLe: 2,26 EUR) bilanzierungstechnisch bedingt sei. Weitere Ausführungen hierzu würden sie sich im Rahmen der morgen stattfindenden Analystenkonferenz erwarten.
Positiv überrascht habe die Analysten die Umsatzentwicklung der Gesellschaft in Q1 und damit im wichtigen Weihnachtsgeschäft. Douglas berichte hier über ein Umsatzplus von 4,5% auf rund 1,2 Mrd. EUR. Damit seien die optimistischen Erwartungen der Analysten (BHLe: +4%, Konsens: +3%) sogar noch übertroffen worden. Like-for-like zeige sich ein erfreulicher Zuwachs von 1,7%. Wachstumstreiber für den Douglas-Konzern sei - im Gegensatz zu den gestern veröffentlichten METRO (ISIN DE0007257503 / WKN 725750)-Zahlen - das Deutschlandgeschäft (5,5% und l-f-l +3,2%; METRO: -2,6%) gewesen. Mit Blick auf die Segmente sei insbesondere Christ mit +10% erfolgreich gewesen. Detaillierte Quartalszahlen werde die Gesellschaft am 09.02.2011 veröffentlichen.
Die bei der heutigen Bilanzvorlage publizierte Guidance für 2010/11 (Umsatz: Zuwachs 2% bis 4%) decke sich mit der Erwartung der Analysten (+3%). Auf der Ergebnisseite erwarte die Gruppe ein EBT von rund 140 Mio. EUR. In der Vergangenheit sei jedoch die Ergebnisprognose zum jetzigen Zeitpunkt des Geschäftsjahres immer vorsichtig gewesen, sodass die Analysten keine Notwendigkeit sehen würden, ihre eigene Erwartung von 148,8 Mio. EUR infrage zu stellen. Guidanceanhebungen im Laufe des Jahres seien für sie damit wahrscheinlich.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten die Douglas-Aktie nach wie vor zu halten. Das Kursziel von 42 EUR werde bestätigt. (Analyse vom 12.01.2011) (12.01.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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